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期现套利是什么:不怕加密货币风险波动,15~50%年化报酬率策略

近期加密货币市场迎来一波高峰,许多知名币种纷纷飙涨,也吸引社会大众对此产生兴趣;

但加密货币的剧烈波动也让许多对它心生向往的人望而却步,深怕一个不小心便输个精光。

对此,不妨试试看近期最受追捧的一种投资方式-「期现套利」,

这种投资方式的核心理念是「不会让本金出现波动」,因此无论市场变化如何剧烈,投资人依然能够稳定获利。

那么接下来,就让我们来介绍期现套利的基本概念吧!

目录

一、期现套利是什么?
二、期现套利的交易机制
三、期限套利的优点
四、期现套利的风险与限制
五、结语

一、期现套利是什么?

期现套利顾名思义,是「期货」市场与「现货」市场出现价差时的套利方式,因此被称为「期现」套利。

我们都知道,期货在交易时往往会和实际产品的价格脱钩,这是因为投资人会对产品存在期待值,认为它未来会上涨/下跌。

例如布兰登原油期货在2/17 日凌晨四点的价格为63.64 美元,但原油本身的价格却只有60.16 美元;这就是因为当时的市场认为原油的价格未来可能会上涨,因此做多的人比较多,使得期货价格比原油价格来得更高。

而一般的期货合约尽管价格和现货偏离,但在交割日时就会以现货价格进行结算,因此价格会逐渐收敛(此指不含实物的金融期货);

但期现套利中的期货并非指一般期货,而是加密货币市场独有的「永续合约」,也就是不存在到期日的期货合约。

永续合约因为不存在到期日,所以长期下来很有可能会和现货出现庞大价差,为了避免类似情况发生,因此永续合约会向投资人收取一笔「资金费率」,借此以价制量,不让价格偏离太多。

何谓资金费率?

期货和现货之所以会出现价差,就是因为市场上做多的人数与做空的人数不同的关系。

假设今天市场看涨的人比较多,那么自然会让期货的价格高于现货价格;

而如果今天市场看跌的人比较多,那么就会使得期货的价格低于现货价格。

因此资金费率的功效就是缩减两者之间的人数差,让交易中的多数方必须支付费用给少数方,透过以价制量来让价差缩小,而当期货现货之间的价差越大时,多数方必须支付的资金费率也会越高。

  • 当市场做多(看涨)的人较多时,会使得永续合约的价格高于现货,此时的资金费率为正→代表做多方必须支付资金费率给做空方,借此降低做多的人数,让价格收敛
  • 而当市场做空(看跌)的人较多时,会使得永续合约的价格低于现货,此时的资金费率为负→代表做空方必须支付资金费率给做多方,借此降低做空的人数,让价格收敛

以币安为例,它的永续合约资金费率便是每八个小时扣缴一次,会直接从你的开仓净值中扣除。

此外,根据币安的永续合约规则,只要是做多方,无论你处于多数方或少数方,都必须支付每日0.03% 的基本固定利率(也就是每八小时会收取0.01% 的资金费率),也可以说是变相的鼓励投资人做空。

这是因为目前加密货币市场为正向成长,所以做多的人始终比做空的人来得更多,

因此币安就藉由收取额外费用的方式,来限制过多的人在永续合约做多(以价制量),避免期货和现货的价差太大。

而期现套利,就是利用永续合约的「资金费率」来获利。

二、期现套利的交易机制

前面提过,目前加密货币市场上,做多的人远比做空的人来得多,因此在永续合约上,通常是做多方得支付之金费率给做空方。

而期现套利的做法就是,在永续合约做空该币的同时,于现货市场买入等值的该币现货,

如此一来,不论市场价格如何变动,你的本金都不会变少,但同时又能收取别人给你的资金费率。

举例来说:

小明同时在多头(现货)与空头(永续合约)买入了同等价值的雷司纪币(以下简称雷币),并假设目前做多的人比较多,因此在永续合约做空的人能收到资金费率。

如果今天雷币下跌 2 元,虽然会让小明的多头(现货)亏损 2 元,不过他的空头(永续合约)部分也能赚 2 元,因此本金自然就不会出现变化;

与此同时,小明还能领到别人给他的资金费率--而这就是期现套利的获利方式:维持本金不变的同时,仍能领取别人支付的资金费率。

不过虽然理论上来说本金不会变动,但实际上投资人的本金还是会出现一些亏损(因为手续费、计价方式等原因),但通常资金费率的收益远比这些亏损来得更高,因此仍有获利性。

以我自己的例子来说,我目前投入了200 USDT 在派网Pionex 的期现套利机器人中买BTC/USDT 交易对,长期下来的浮动亏损+手续费约为0.55~0.6 USDT 左右,仅占本金的0.27~0.3% ,

但一次的资金费率收入就约有 0.06~0.1% 左右,因此大概持有 1~3 天就能转亏为盈(一天能领三次资金费率)。

总归来说,期现套利是在本金不变动(或仅有微小亏损)的情况下,收取别人支付给你的资金费率,因此交易风险相对来说较小。

三、期限套利的优点

安全性高,获利稳定

由于多头与空头仓位一样,因此投资时的本金亏损极小,就像上面说过的,大概只有 0.2~1% 左右,安全性较高。

同时,主要获利来源就是别人给予你的资金费率,而资金费率对方是一定得支付的费用,所以每天都能稳定收到,可说是相当稳定。

不过要注意的是,资金费率会因为现货与期货的价差而变动,

当两者价差越大时,资金费率就越高;而当两者价差越小时,资金费率则越少。

受市场情绪影响较小,投资人较省心省力

由于同时在多空都有相同的仓位,因此不论市场价格如何变化,本金都不太会受到影响,可以不太去理会市场情绪。

  • 遇到暴涨的情况时,有手中的现货(多头)能够帮你维持价值
  • 遇到暴跌的情况时,你手中永续合约(空头)也能够维持获利

因此期现套利很适合没有太多时间研究市场未来走势,或者是不擅长判断市场情绪的人使用。

唯一要注意的就是该币是否有遇到重大变故,导致你从少数方变成多数方,从原本领取资金费率的人变成支付资金费率的人。

四、期现套利的风险与限制

1、市场失灵或遭遇重大变故,导致你从少数方变成多数方

如果你投资的加密货币原本是做多的人比较多,但该币突然有暴跌的可能(例如加密货币交易所被骇、或传出相关负面新闻),导致做空的人成为多数方,那么就可能会变成你得支付资金费率给其他人,有亏损的风险。

反之亦然,如果你投资的加密货币原本是做空的人比较多,但却突然有暴涨的可能(例如某位电动车老板突然推文说很喜欢该币、或者是某国政府、国际企业宣布接受该加密货币),也可能会导致你变成得支付资金费率的那方。

2、获利较低—和比特币相较而言

由于主要收益是来自于别人支付的资金费率,因此虽然安全性高,但报酬率也可能相对较低。

举例来说,比特币在 2020 年初的 8,000 美元一路飙升,并在 2021 2/17 日 突破 50,000 美元大关,报酬率约为 625%。

但相较之下,如果你投资比特币的期限套利的话,根据派网 Pionex 的数据显示,你的年化报酬率大概只会有 15~50% 左右,获利较远远不如比特币。

不过在这里指的「较低」,是指与比特币进行比较,若是和一般股票、债券、存款相比,期现套利的获利仍是高出许多。

3、汇差风险

这算是在投资加密货币时都会遇到的问题,由于大部分的加密货币交易都是以美元计价(使用 USD、USDT 等交易),因此当汇率变动时,也会对台湾投资人造成影响。

  • 美元走弱的话,会有利投资人买入,但却不利卖出
  • 美元走强的话,则有利于投资人卖出,但却不利买入

4、需具备相关投资程式

虽说期现套利的交易不像网格交易那么频繁,在一天内完成数十次的交易,投资人只要自行做多+放空即可;

但由于加密货币是 7×24 的全天候交易市场,所以很有可能在你睡觉、工作时发生巨大变化,此时便可能会来不及进行调整,因此仍是建议投资人使用相关程式来帮助交易。

不过目前有提供期现套利机器人服务的仅有 派网 Pionex,它的期现套利机器人具有以下优点:

  • 全天候自动监测仓位,确保多头与空头仓位一致(有可能会因为币安的减仓机制,导致需要调整仓位)
  • 当市场失灵时,Pionex 会帮你在距离爆仓前 5% 时自动停止交易,确保用户不会有所损失,还能拿到部分的获利

派网 Pionex 介绍:全球首间量化交易所,12 种交易机器人让你自动套利

5、交易所当机的话会无法正常交易

这是投资加密货币时可能遇到的风险,

例如 2020 年 12/21 日时,Pionex 就曾因为币安当机而导致其用户的交易受影响(因为它的永续合约是使用币安的交易系统),

不过当时派网 Pionex 选择自掏腰包,补偿这些因为币安当机而受损的用户,相当佛心。

未来仍然有可能遇到加密货币交易所当机的可能,导致用户权益受损,因此建议选用系统稳固,而有对用户投保的加密货币交易所进行投资。

五、结语

期现套利可以说是在众多加密货币衍生产品中相对保守、稳健的投资策略,

藉由在多头与空头维持相同的仓位,来让本金不会受到市场影响(或只受到极小的影响),因此适合那些不擅长或没时间研究市场未来发展的人;

而获利来源则是别人支付的资金费率,所以相当稳定,每天都会固定有三次的营收进帐(每八小时计算一次费率)。

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